●截至2015年5月，全球礦業活動指數（PAI）已跌至41點，達到近3年的最低位；SNL金屬指數價格也幾乎下行至近三年來的最低點；礦業市值近半年有所回升，但遠不及去年同期。全球礦業繼續呈現出趨冷態勢，尚未出現好轉跡象。

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●當前全球礦業形勢依舊嚴峻，究其原因，主要包括以下幾方面：一是受整體經濟形勢周期性波動、下行壓力影響。這是一種內在規律，難以改變。二是礦產品產能過剩、供過于求所致。前些年的礦產品價格高漲，導致眾多礦山擴能擴產，產能釋放與需求沖高后下降導致了供過于求。三是人為因素影響。市場經濟某種程度上也是“信心經濟”，信心不足、預期悲觀往往帶來市場上供需的虛假信息，造成市場的大幅波動。

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●雖然北美的頁巖油投資、在鉆鉆機數量都在減少，但頁巖油并未真正大幅減產，在技術水平不斷提高的推動下，開采效率逐步提高，原油開采成本下降約20%?？傮w來看，頁巖油革命仍在路上，并沒有因為低油價而破產，全球油氣生產重心已經呈現出“西移”態勢，這無疑將對全球油氣供給格局產生深遠影響。

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●中澳自貿協定的簽署不僅降低了我國礦產資源的利用成本，穩定了我國大宗礦產資源的供應來源，同時也推動了雙方礦產勘查領域的深入合作，對提高我國礦產勘查業的競爭力有積極的意義，但短期內也會對我國礦產勘查單位、儀器制造企業和礦政管理理念產生沖擊。

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●隨著“一帶一路”倡議進入落實階段，投資低迷趨勢可能出現逆轉，中國經濟的第四次投資熱潮即將拉開序幕。同時，歐洲、日本也在推出基礎設施投資或援助計劃。種種跡象表明，未來2～3年，在全球基礎設施等行業投資熱潮的帶動下，全球礦業有望迎來新的發展機遇。

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2015年上半年，希臘債務危機久拖不決，美聯儲加息預期，新興市場資金大規模流出等一系列不確定性因素相互疊加，導致全球經濟復蘇根基不穩，呈現出不均衡發展態勢。加之中國經濟受工業增加值減速、出口增速明顯下滑等影響，下行壓力增大，存在通縮風險。在此背景下，2015年上半年全球礦業延續了近四年來的下行態勢，但下行速度已明顯減緩。

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一、全球經濟增速結構性放緩，歐元區和東南亞經濟有動蕩風險

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今年6月，兩大國際機構——經濟合作與發展組織（OECD）和世界銀行，相繼下調了世界經濟增長預期，為世界經濟的發展敲響新的警鐘。據世界銀行預測，2015年全球經濟增速為2.8%，較之前1月份的預期下調了0.2個百分點。結構性放緩，是世界銀行對當前世界經濟增長做出的總體判斷。

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如圖1所示，從各大經濟體的表現來看，美國經濟復蘇放緩，歐洲經濟溫和復蘇，日本經濟仍在較低水平徘徊。新興經濟體則呈現明顯的分化格局，俄羅斯經濟出現衰退，中國、巴西等新興市場國家的經濟增速下滑，印度經濟增長勢頭不減。

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圖1? 世界主要經濟體PMI走勢（2012年1月~2015年6月）

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2015年6月初 OECD發布的報告指出，未來18個月全球經濟將緩慢增長，經濟增速要到2016年底才能接近危機前的水平。OECD將美國今年的增長預期從3月份預計的3.1%下調至2%，將其2016年的增長預期從3%下調至2.8%。OECD認為，過去七年的經濟復蘇勢頭異常疲軟，這限制了就業的增長，阻礙了生活水平的提高并加劇了不平等問題。

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全球經濟存在兩大不確定區域，一個是希臘債務違約風險可能引發歐元區金融市場的大幅動蕩，另一個是美聯儲加息預期將給新興經濟體帶來挑戰。受美聯儲加息憂慮、美元走強和全球債市拋售潮影響，東南亞國家股市、債市、匯市近期大幅動蕩。一些國家今年遭遇資本外流情況，不良貸款率處于多年新高，經濟增速則跌至多年新低。壞賬危機幾乎橫掃東南亞，地區系統性風險正在加大。這些不利因素，導致全球經濟復蘇的根基不穩。區域性經濟增速差異造就了全球經濟增速的結構性放緩，全面復蘇時日尚早，需要新的經濟增長點支撐，或者出現拉動全球經濟增長的強大引擎。

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二、全球礦業持續趨冷，礦產品市場繼續分化

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1. 全球礦業指數繼續下行，但下行速度趨緩

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受全球宏觀經濟增長復蘇疲軟，且不穩定的影響，全球礦業指數延續了2011年年中以來整體下行的態勢，但下行速度明顯趨緩，似乎已趨近底部（圖2）。

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圖2? 2008年5月～2015年6月全球礦業指數變化

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從SNL礦業活動指數（PAI）的走勢來看，如圖3所示，PAI指數從去年的9月開始，從近兩年的74點相對高位一路下跌至今年2月份的50點，之后在3月反彈至58點，而后再次下行。截至5月，PAI指數已跌至41點，達到近3年的最低位；SNL金屬指數價格也幾乎下行至近三年來的最低點；礦業市值近半年有所回升，但遠不及去年同期?？梢?，全球礦業繼續呈現出趨冷態勢，尚未出現好轉跡象。

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圖3? SNL公司PAI指數呈繼續下跌態勢

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從構成PAI指數的四項分指數來看，呈現出“一升三降”的發展態勢（圖4）。

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? 從初始資源發現量來看，無論是與去年同期相比，還是與2014年下半年相比，均有較大幅度上升（圖4左上）。這其中，最大的貢獻來自于2015年5月俄羅斯的Malmyzh銅金礦的發現。該礦推測資源量16.61億噸（礦石量），銅品位0.34%，金品位0.17g/t，資源價值8.15億美元；

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? 從重要鉆探結果來看，今年上半年相比2014年下半年已明顯回落，與2014年上半年相比略有下降（圖4右上）；

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? 從初級和中級公司融資情況來看，與去年同期相比，無論是融資成功的數量，還是融資的額度，均大幅下降（圖4左下）；

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? 從礦業項目開發來看，今年上半年基本處于收縮狀態（圖4右下）。

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圖4? SNL公司PAI指數的四項構成指數變化情況

左上：初始資源發現數量與資源量；右上：重要鉆探結果

左下：初級和中級公司融資情況；右下：礦業開發項目狀態

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2. 重要礦產品價格接近平均生產成本，走勢繼續分化

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（1）國際油價有所反彈，基本在合理區間運行

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在經歷了2014年的價格大跌后，國際油價在2015年年初略有反彈?？傮w來看，上半年的原油市場呈現震蕩上行后趨穩的走勢，基本處于合理區間。1月份油價延續去年第四季度的跌勢，1月底WTI一度跌破45美元/桶的低點，但隨后迅速反彈，而3月中旬又再度跌至這一低位。4月份，在美元走軟、供應過剩局面緩和、地緣局勢緊張的情況下，國際油價開始持續上漲。布倫特原油價格上漲了21%，同期美國原油價格漲了25%。國際油價已從去年的深跌泥潭中逐漸翻身，進入震蕩盤整階段（圖5）。

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圖5? 2015年上半年WTI油價和布倫特油價變化趨勢圖

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（2）金銀價格逼近平均生產成本，進入相對平穩區間

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如圖6所示，LME的金銀價格基本保持平穩，振幅明顯收窄。2015年上半年，LME黃金現貨價格在1200美元/盎司上下波動，這也是目前全球黃金生產商的邊際生產成本。據中國黃金集團估計，世界主要黃金生產商邊際生產成本約1100美元/盎司～1200美元/盎司。今年上半年黃金最高價格（1302美元/盎司）出現在1月16日，最低價格（1150美元/盎司）出現在3月11日。

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圖6? LME金、銀現貨價格變化（2010年2月～2015年6月）

左軸：LME黃金現貨價格；右軸：LME白銀現貨價格

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2014年，全球主要白銀生產商的收支平衡水平在17～18美元/盎司區間。今年上半年，LME白銀現貨價格在16～18美元/盎司區間波動，基本也處在生產成本線上下，但振幅相比往年明顯收窄。

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（3）國際鐵礦石價格大幅下挫，近期可能繼續下行

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近年來，國際市場的鐵礦石價格最高時一度接近200美元／噸，進入2014年之后持續下跌。2014年，我國全年平均進口鐵礦價格為100.6美元／噸，相比2013年下降21.9％；到2015年3月份，進口均價已降至67.03美元／噸，連續15個月下滑；4月10日，更是跌至最低點，為46.84美元／噸。

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由于全球鐵礦石需求將在2016年達到14億噸的頂峰，供過于求的形勢將使得半數左右的中小鐵礦企業面臨關停風險。高盛分析師稱，2015年鐵礦石價格預計降至每噸52美元，較此前預期下調了18％。高盛對明后兩年的價格預期分別為每噸44和40美元，相較此前預測的價格也下調了約30%。信用評級機構穆迪對于鐵礦石的未來走勢也同樣不樂觀，其預計鐵礦石價格將在今年或者明年降至每噸40美元以下。穆迪認為，當鐵礦石現貨維持在每噸約40美元的情況下，鐵礦三巨頭可以達到其盈虧平衡點。而其他同行，比如澳大利亞第三大鐵礦石生產商FMG就可能出現虧損。

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花旗研究報告則認為，因中國需求下滑、全球多家鐵礦石巨頭逆勢擴張，鐵礦石價格最低將跌至30美元／噸。花旗預計2015年鐵礦石供大于求的規模將超過1.1億噸，其中6800萬噸產能過剩是由力拓造成的。

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（4）銅、鎳、錫價格與鋁、鉛、鋅價格走勢繼續分化

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如圖7、圖8所示，LME銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳等6種賤金屬價格延續了明顯的分化趨勢。銅、鎳、錫價格延續了2011年以來下行的走勢，繼續走低，且振幅較大（圖7）；而鋁、鉛、鋅價格則基本進入了平穩區間，波動幅度較?。▓D8）。

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圖7? LME銅、鎳、錫現貨價格變化（2010年2月～2015年6月）

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左軸：LME鎳、錫現貨價格；右軸：LME銅現貨價格

圖8? LME鋁、鉛、鋅現貨價格變化（2010年2月～2015年6月）

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3. 全球鐵、銅、金礦山產量同比上升，但環比下降趨勢明顯

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從全球金、銅、鐵礦石礦山的產量變化來看，2015年第一季度這三類礦種的礦山產量均有較大幅度下跌，但與去年同期相比，仍處于增長狀態，尤其是鐵礦石產量，與去年同期相比幾乎增長了12%。

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根據SNL數據報告顯示，2015年第一季度，全球46家季度金產量在5萬盎司以上的金礦生產商的產量總計為1120萬盎司，環比2014年第四季度的1250萬盎司下降了10%。其中，AngloGold Ashanti公司、Goldcorp公司和Sibanye黃金公司產量下降最為明顯，三家公司的季度產量總和環比減少了47.6萬盎司，占季度環比下降總量的36.6%。

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從銅礦山產量的初步統計來看，全球22家季度產量超過1萬噸的上市公司，產量總計為241萬噸，環比減少了8.88萬噸，降幅約4%。其中，嘉能可公司產量降幅最大，環比下降了4.67萬噸，其次是Antofagasta公司，環比減少4.1萬噸，再次是Freeport-McMoRan公司產量環比下降3.76萬噸。在七大銅生產商中，僅必和必拓集團銅礦產量環比增長，達到4.6萬噸，增幅9%。

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從鐵礦石產量來看，第一季度全球有15家大公司的產量達到了100萬噸。這些公司的季度總產量為3.08億噸，環比去年第四季度的3.24億噸下降了約5%。但同比增長了12%。必和必拓作為最大的鐵礦石生產商，只有它實現了環比增長。必和必拓在第一季度產量增加263萬噸，達到5898萬噸，環比增幅約5%，同比增幅約20%。

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4. 全球能源礦產與固體礦產公司并購雙雙下滑

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根據伍德麥肯錫公司發布的報告，2015年前4個月全球油氣并購交易數量顯著下滑。1～4月平均每月發生交易數量大約20宗，相比而言，去年年底的月交易數量為30～50宗。月油氣交易數額幾乎都在100億美元以下，與去年12月的200億美元相比大幅下跌。但發生在4月的由殼牌公司斥資800多億美元收購BG公司的一宗大交易，刷新了多項紀錄，創全球單月度交易金額的15年新高。

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從全球礦業并購來看，據SNL統計，2015年第一季度全球共發生24宗并購，與2014年第四季度的43宗和第三季度的52宗相比，有所下降?？偨痤~為46.7億美元，與2014年第四季度基本持平（圖9）。同往年一樣，今年上半年的礦業并購活動仍然主要集中在金、銅等少數礦種上。如Mubadala Development公司以大約20億美元價格收購了AUX Canada公司。AUX Canada公司是一家金礦服務公司，其資產主要包括位于哥倫比亞的La Bodega金礦。

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圖9? 全球礦業收購并購總額（單位：百萬美元）和總數

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在全球礦業趨冷，并購活動相對低迷的大背景下，中國礦業公司加快了“走出去”步伐。例如，紫金礦業公司先后收購了澳大利亞上市公司Norton Gold Fields公司，購買了巴里克黃金公司位于巴布亞新幾內亞的Porgera金礦的股份，以及艾芬豪礦業公司位于剛果（金）的Kamoa銅礦。此外，紫金礦業還計劃花費2.98億美元收購Barrick（Niugini）公司（擁有Porgera金礦95%的股份）50%的股權，并意欲追加4.12億美元投資以獲得Kamoa Holding公司49.5%的股份。Kamoa Holding公司是艾芬豪礦業公司的子公司，在Kamoa項目中擁有95%的股份。

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5. 全球礦業融資難度加大，融資總額和總數均有較大降幅

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據2015年5月份數據，2015年第一季度礦業融資總額達到100.3億美元，與2014年第四季度的154.7億美元和第三季度的220.8億美元相比降幅較大。

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據SNL數據庫顯示，2015年第一季度共有592宗融資活動，而2014年第三季度和第四季度分別為918宗和903宗，降幅同樣較大。與往常一樣，大型上市公司（市值大于1億美元）占了融資總額的絕大多數（95%）。然而，2014年第四季度，大型上市公司的融資額約占融資總額的2/3。

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全球礦業融資項目主要集中在鋼鐵公司。例如，總部位于盧森堡的安賽樂米塔爾鋼鐵集團在歐洲60億歐元的中期票據項目中融資8.84億美元。截止到一季度末，該公司已發行4億歐元至2018年4月的浮動利率票據，和5億歐元至2021年4月的3%利率的票據。寶鋼股份擬在境內外市場開展直接融資，由公司全資子公司寶運公司在境外分次發行歐元債券不超過10億歐元（含10億歐元），首次發行3～5億歐元，3～5年期，后續根據市場情況、利率匯率變化情況在境外分次發行。

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總體來看，當前全球礦業形勢依舊嚴峻，究其原因，主要包括以下幾方面：一是受整體經濟形勢周期性波動、下行壓力影響。這是一種內在規律，難以改變。二是礦產品產能過剩、供過于求所致。前些年的礦產品價格高漲，導致眾多礦山擴能擴產，產能釋放與需求沖高后下降導致了供過于求；三是人為因素影響。市場經濟某種程度上也是“信心經濟”，信心不足、預期悲觀往往帶來市場上供需的虛假信息，造成市場的大幅波動（如2014年的“妖鎳”報道）。

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三、重大事件與值得關注的問題

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1. 美國頁巖油產業絕境逢生，油氣生產中心呈“西移”態勢

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需求減少和供應過剩是2014年以來國際油價下跌的兩大誘因。美國頁巖油產量暴增一度被視為是重要因素。然而，低油價給頁巖油革命帶來挑戰，對美國頁巖油廠商的經營活動產生了不利影響。2015年1月，必和必拓宣布將關閉美國40%的頁巖油井，而美國第一家頁巖油開采公司WBH ENERGY由于債務問題宣布破產，其他美國頁巖油生產商可能會因為頁巖油開采成本過高而降低產量。

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雖然北美的頁巖油投資、在鉆鉆機數量都在減少，但頁巖油并未真正大幅減產，在技術水平不斷提高的推動下，開采效率逐步提高，原油開采成本下降約20%。總體來看，頁巖油革命仍在路上，并未因低油價而破產，全球油氣生產重心已經呈現出“西移”態勢，這無疑將對全球油氣供給格局產生深遠影響。

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2. 鐵礦石巨頭逆市擴產，保持市場占有率與看好未來前景應是主要考量

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2015年的鐵礦石價格大幅下挫，但鐵礦石巨頭繼續逆市擴產。根據四大鐵礦石巨頭發布的報告顯示，力拓第一季度鐵礦石產量達7470萬噸，同比增長了12%；必和必拓第一季度鐵礦石產量為5897萬噸，同比增加20%；FMG公司第一季度鐵礦石產量3550萬噸，同比增長20%；淡水河谷鐵礦石產量更是達到了7450萬噸，達到季度歷史最高水平。

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鐵礦石巨頭這么做，一方面是由于其生產成本低，可以擴產保市場。例如，必和必拓的鐵礦石現金成本低于20美元/噸；即使是成本較高的FMG公司，其現金成本才25.9美元/噸。擴產、增效、降成本、保市場，成為鐵礦石巨頭應對價格下行的砝碼。另一方面，礦業巨頭對于中國等新興市場國家經濟長期看好，亞洲乃至更大范圍內的基礎設施投資熱潮即將興起，將對鋼鐵、銅和其他重要礦產資源產生持續需求。

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3. 中澳自貿協定的簽訂意義深遠，中國利用澳洲資源成本將降低

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2015年6月17日中澳自由貿易協定（ChAFTA）的簽署，是中國簽署的自由化整體程度最高的自貿協定。根據協議內容，澳大利亞對中國進口的全部礦產品關稅將在4年內全部取消，關稅的取消對鐵礦石價格影響不大（鐵礦石進口已經實行零關稅），但對銅礦石、鎳礦石、氧化鋁、鋅礦石、煤炭等產品的價格影響明顯，其中動力煤價格每噸將降低30元。

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另外，中國允許澳大利亞服務供應商提供關于煤層氣及頁巖氣開采的技術咨詢和現場服務，以及石油、天然氣、鐵、銅、錳等礦產資源的咨詢服務，這將對我國的地勘單位和儀器設備制造公司帶來影響，倒逼地勘單位改革。協定的簽署還將中國民營企業赴澳大利亞投資的審查投資門檻由2.48億美元提高到10.78億美元。如果投資額不超過這個額度，只需自動登記即可。同時還對從事大型投資項目、工程項目的人員給予一定的簽證便利化安排，加強了人員往來。

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總的來看，中澳自貿協定的簽署不僅降低了我國礦產資源的利用成本，穩定了我國大宗礦產資源的供應來源，同時也推動了雙方礦產勘查領域的深入合作，對提高我國礦產勘查業的競爭力有積極的意義，但短期內也會對我國礦產勘查單位、儀器制造企業和礦政管理理念產生沖擊。

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4. 日本強化資源安全保障，加大對境外資源和海洋資源的投入

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日本方面一直強調賤金屬、貴金屬、稀有金屬和鉑族金屬精礦和中間產品的安全供應。安倍政府為了找到核電與石化燃料替代能源，誓言要讓日本于2015年進入“氫社會”。受此影響，鉑族金屬的穩定供應引起了日本政府的特別重視。此外，日本還采取了多元化的政策以保障原材料的安全供應，包括刺激海外資源勘查開發、開發替代原材料、回收原材料并減少原材料的使用等。在日本政府保障資源穩定供應政策下，日本的公有部門和私營部門共同在南美、北美、非洲、澳大利亞以及其他地區開拓了資源來源。目標礦種主要包括石油、天然氣、頁巖氣、鐵礦、煤礦和稀土礦。

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日本專屬經濟區（EEZ）海底可能成為日本未來礦產資源的重要來源，對此，日本政府高度重視海底礦產資源、天然氣水合物等勘查和采礦技術的研發。2015年度，日本政府在海底礦產資源的勘查開發方面投入300億日元經費（2.5億美元）。

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5. 贊比亞提高資源稅，抑制了該國銅礦山生產

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贊比亞是非洲數一數二的銅礦生產國。從1988～2012年，贊比亞的銅礦產量一直位居非洲首位。從2013年開始，其非洲第一的地位被剛果（金）超越。2014年，贊比亞的銅礦山產量（金屬量）為69.3萬噸，而同年剛果（金）的銅礦山產量76.56萬噸。

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2014年10月，贊比亞財政部長宣布了一項在2015年開始實施的針對銅礦生產的新的資源稅增收標準，即露天開采銅礦資源稅征收稅率從6%提升到20%，井下開采從6%提升至8%。在贊比亞運營的大型礦山企業紛紛對此警告說，這將嚴重影響到其收益，并導致礦山關閉，造成大量失業。作為全球第四大銅生產商的巴里克黃金集團對此表示，該公司將暫停Lumwana銅礦山的運營。Lumwana礦山是贊比亞露天開采最大的礦山之一，其產量占2014年巴里克黃金集團總產量的約48%。該礦山暫停運營，將影響到4000個工作崗位。

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資源稅的上漲，以及國際銅價的疲軟和需求的疲弱，嚴重打擊了贊比亞礦業，造成礦業公司與贊比亞政府間關系緊張。2015年4月14日，贊比亞政府決定將露天采礦和井下采礦的資源稅稅率統一調整為9%，避免失業和礦山停運。

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6. 土耳其、加蓬等國修改礦業法，促進本國礦產勘查開發

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2015年以來，隨著礦業市場的持續趨冷，不少國家都在積極修改礦法，促進本國礦產勘查開發。例如，今年2月，土耳其對其礦法的多處修改獲得通過，破除了該國臭名昭著的礦業權許可僵局，使得土耳其的礦業發展又向前邁了一步。土耳其是“一帶一路”沿線的重要國家，也是地區大國，能源資源條件較好，新礦法的實施使得土耳其在礦業法律和政策方面對于投資者更加友好。此前，礦業公司如果在規定時間內沒有達到許可證的要求，礦業權許可證將自動被廢除。然而，修改后的礦法則更具靈活性：礦業權許可人已經在申請礦業權的過程中，但并未達到必要的許可條件的情況下，許可證不會被廢除，但是需要繳納3萬土耳其里拉的罰款，此后每年繳納最高5萬土耳其里拉的延期費用即可。

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加蓬也于今年年初通過了期待已久的修改后的礦法。該國礦法修改草案最初于2013年4月被部長會議所采納，接著于2014年5月被參議院所采納，于2015年1月公布并于近期執行。修改后的礦法對加蓬目前的礦業法律體系進行了多處修改，是非洲新一代礦業法制體系建設的重要組成部分。

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四、展望與建議

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當前，中國經濟步入新常態，經濟增速由高速向中高速轉變，產業結構正經歷著新一輪調整與優化升級，中國對眾多礦產品需求的增速明顯下滑，有的甚至出現需求總量下降。受此影響，全球礦業已連續4年呈現出下行態勢，有的礦種，如金、銀、鋁、鉛、鋅價格，已然接近或達到其平均生產成本，如果價格繼續大幅下跌，整個產業都將面臨風險；另一些礦種，如銅、鎳、錫價格，則繼續下行，震幅仍然較大，但下滑速度已明顯減緩，加上去庫存化等有利因素，預計中短期內將逐漸趨穩。

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從當前礦業公司的發展處境來看，仍舊十分艱難。正如今年上半年德勤公司發布的《2015年礦業趨勢追蹤》研究報告所述，礦產品市場價格不穩、地緣政治動蕩、成本上漲、礦石品位下降、融資渠道普遍匱乏等是當前全球礦業發展面臨的重大挑戰。然而，從長遠來看，在互聯網經濟盛行、全球制造業格局重大調整、新一輪基礎設施建設熱潮的帶動下，全球經濟終將會迎來新的發展機遇期。從這個意義上說，全球礦業走出困境或許為期不遠。

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1. 隨著新一輪基礎設施投資熱潮興起，未來2～3年全球礦業可望走出低迷

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從全球經濟的整個發展形勢來看，各大經濟體都在推出自己的振興經濟計劃，其中包括中國正在快速推進的“一帶一路”倡議及亞洲基礎設施投資開發銀行和絲路基金?；A設施互聯互通是“一帶一路”的核心，按照一般基礎設施的建設周期為2至4年計算，2015年國內“一帶一路”投資金額或在3000億至4000億元左右，預計將拉動GDP增速0.2至0.3個百分點。相關統計數據顯示，“一帶一路”倡議將涵蓋44億人口，GDP規模逾20萬億美元，分別占世界的63%和29%。隨著“一帶一路”倡議進入落實階段，投資低迷的趨勢可能出現逆轉，中國經濟的第四次投資熱潮即將拉開序幕。同時，歐洲、日本也在推出基礎設施投資或援助計劃。種種跡象表明，在全球新一輪基礎設施投資熱潮興起，以及印度、印尼等新興經濟體快速發展的帶動下，未來2～3年全球礦業有可能迎來新的發展機遇，但達到或超過上一輪頂峰的可能性不大。

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2. 突出能源資源地質調查，加快地質調查工作結構性調整

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地質調查工作具有基礎性、公益性特點，其服務對象包括經濟社會的方方面面。過去地質調查工作偏重服務于礦產資源，對能源及水工環領域的地質調查投入相對不足。未來數年，盡管全球有望形成新一輪基礎設施建設熱潮，但是其推進速度及深度很可能不及前十年的中國，因此，礦產資源領域的繁榮程度不太可能達到前幾年的頂峰。能源資源的需求與增長則相對穩定，生態文明建設也要求加快調整能源資源消費結構，倡導低碳、綠色、環保發展理念。這就要求地質調查工作加快結構性調整步伐，加強油氣、頁巖氣、天然氣水合物等資源調查與評價，加強與新型工業化密切相關的戰略性礦產資源調查評價，加強與新型城鎮化密切相關的城市地質、環境地質、生態地質、土地質量地質調查等相關領域的發展。近期中國地質調查局發布的《中國耕地地球化學調查報告（2015》就是地質調查工作主動服務國土資源管理的最好詮釋。同時，低油價下美國依靠持續不斷的科技創新和降本增效，保障了頁巖氣革命的不斷前行，可為我們開展頁巖氣、天然氣水合物調查評價提供借鑒。

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3. 抓住市場機遇，引導和促進礦業重組與資源的高效配置

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當前礦業的不景氣，導致國內很多礦山生產經營困難。這也是加快資源高效配置的好時機，尤其是對于鐵礦石和煤炭兩個行業。由于礦業在國民經濟中的重要基礎性作用，對于其發展困境既不能放任不管，也不能管的太寬太多。對此，一要從稅費制度和政策上給國內礦山企業以適當寬松的發展環境，盡量為其松綁以度過困難時期，例如進一步放寬審批、備案門檻；二要充分運用市場規律，引導市場對礦產資源進行重組和更高效的配置，防止行政命令過多干預市場。

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4. 礦資產價格已接近底部，但海外礦資產收購仍需謹慎

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據SNL統計，從2005～2014年全球賤金屬和黃金的并購趨勢來看，全球賤金屬和黃金的資產價格已接近底部，并購所支付的價格占其所有金屬價值的比例呈快速下跌趨勢。例如，2011年，支付價格與并購的所有金屬價值的比例為4.2%，是僅次于2008年4.9%的高值；然而，到了2013年，這一比例已然降至1.2%。同時，從2014年買家的類型統計來看，私企、金屬加工公司、政府控股實體等非礦類公司已超越大型跨國公司，躍居首位。例如，2014年4月巴布亞新幾內亞政府投資1.2億美元收購Nautilus Minerals公司的Solwara 1預生產項目15%的股權；同月，蒙古政府也撥款49億美元用于Oyu Tolgoi銅金礦二期擴建項目。對此，建議加強對海外優質礦資產的找尋、篩選與地質資源經濟綜合評估，降低海外并購風險。

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需要特別指出的是，當前進行的礦業并購或者說“抄底”行為，需要慎之又慎。一方面，在當前外部大環境下，市場流動性并不寬裕，并購所需的資金成本較高；另一方面，當前礦業處于相對底部，并不是說礦業馬上就要反彈，海外優質資產抄到底后，還需大量的資金維護，需做好長遠投資打算。而且，大型公司剝離出來的資產并不見得就是優質資產，需要加以仔細甄別，并購需謹慎。

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