?中國礦業雜志
2019年，世界經濟增長持續放緩，仍處于國際金融危機后的深度調整期，百年未有之大變局加速演變的特征更趨明顯，全球動蕩源和風險點顯著增多。據國際貨幣基金組織(IMF)測算，2019年全球經濟增長速度為3.0%，是2008年金融危機以來的最低水平。世界貿易組織(WTO)最新貨物貿易晴雨表(Goods Trade Barometer)連續4個季度低于趨勢水平(100)，部分指數接近甚至低于2008年金融危機以來的最低水平。不穩定性、不確定性是影響2019年全球經濟增長的最大隱患，也直接影響著2019年全球礦業市場。一、2019年全球礦業形勢分析
目前正處于全球礦業結構調整優化時期。2019年能源和金屬類大宗商品價格波動性下降，礦產勘查投入增長速度整體止步，金屬行業兼并收購交易額下降。2019年全球大宗礦產品年均價格同比下降，年內價格走勢是年初、年末價格上漲，中間階段價格下降較大。能源和金屬類大宗商品價格指數，2018年為87.0和82.5，2019年為76.0和78.4，同比下降12.7%和5.0%。從2019年價格走勢來看，第一季度原油、銅等價格均強勢上漲，市場預期會出現反彈，但隨著中美貿易摩擦反復，使得全球礦產品價格滑梯式下降。2019年9月開始，中美貿易談判取得新進展，推動礦產品價格再次上漲(圖1)。?
圖1 2015～2019年能源和金屬類大宗商品價格指數走勢值得關注的是，在礦產品價格總體下降的趨勢下，鋰、鈷價格降幅尤為明顯，主要原因是市場供給過剩。2015年碳酸鋰價格不到6 000美元/t，由于電動汽車需求增加，市場出現鋰供應緊張甚至短缺的局面，2018年第一季度碳酸鋰價格飆升至19 000美元/t，隨后回落，2019年底降至8 400美元/t(圖2)。當前市場出現碳酸鋰供應短期過剩的狀況，主要是由于澳大利亞鋰礦生產量超過當前需求量所致。澳大利亞從2016年1座鋰輝石礦山生產，到2018年底9座鋰輝石礦山同時生產，導致鋰礦產量激增。由此可見，澳大利亞鋰礦調減產量的前景不可避免。另外，調減產量的還有剛果(金)的鈷礦，2019年12月，嘉能可公司(Glencore)在剛果(金)的Mutanda項目宣布停產，該礦2018年鈷產量約2.7萬t，占全球鈷產量的五分之一。從礦業公司的投入來看，2016年底開始的全球勘查投入復蘇進程，2019年停止了增長(圖3)。標普全球市場財智(S&P Global Market Intelligence)數據顯示，2019年全球勘查投入98億美元，與2018年101億美元同比減少3億美元，降幅為2.98%。盡管2019年3月后全球勘查投入有所回升，但整體投入依然比2018年減少。主要有兩方面的原因：一是全球宏觀經濟的不穩定性、不確定性導致許多勘查公司謹慎投入；二是受到項目合并等影響，公司調整勘查投入預算，如紐蒙特黃金集團公司(Newmont)和巴里克黃金公司(Barrick)的合并減少了1億美元的潛在勘查投入。從地區和國別來看，拉丁美洲勘查投入連續兩年下降，澳大利亞、美國和太平洋/東南亞地區勘查投入上漲。標普全球市場財智(S&P Global Market Intelligence)數據顯示，拉丁美洲勘查投入總額目前雖然位居榜首，但已經連續兩年預算下降，占全球勘查投入比重從2017年的30%降至2019年的28%。澳大利亞勘查投入漲幅最大，從2018年的第四位躍升至2019年的第二位，增加約2億美元，同比增長15%；其次是美國，勘查投入增加9 300萬美元，同比增長11%；太平洋/東南亞地區勘查投入增加1 580萬美元，同比增長5%。?
從礦種來看，勘查投入減幅主要來自于金礦，增幅主要來自于銅礦和鎳礦。2019年金礦的全球勘查投入比2018年減少5.6億美元(圖4)。一般認為，金礦的勘查投入是礦業市場興旺與否的“晴雨表”，金礦的勘查投入下降是市場信心不足的一種表現形式。2019年全球勘查投入的增長來自于基本金屬，特別是銅礦和鎳礦的勘查投入均是兩位數增長，但鎳等價格具有吸引力的礦種勘查投入占比較低。2019年初，大型黃金公司并購案例使得礦業重新成為人們關注的焦點。但是宏觀經濟的不穩定性、不確定性導致全球礦業并購交易額呈現下降趨勢。2014年以來，2019年第一次出現連續兩個季度并購交易額下降。普華永道會計師事務所(PwC) 2019年第三季度全球金屬交易報告顯示，2019年1～9月，全球金屬交易總價值為256億美元，同比減少48%(圖5)。圖5 2016～2019年第三季度全球金屬交易情況2019年，關鍵礦產供應風險成為新的資源安全威脅之一，關鍵礦產的變革性特征日漸突出，關鍵礦產的生產和供給影響著地緣政治格局。美國、俄羅斯、加拿大、澳大利亞在關鍵礦產領域的動向值得關注。1) 美國。美國和中國一樣，各種資源稟賦的優勢使得其對世界關鍵礦產供應有一定影響，并且都是關鍵礦產的主要需求國。2019年，美國制定確保關鍵礦產可靠供應的聯邦戰略，國會頻繁聽證關鍵礦產“安全問題”，推動關鍵礦產立法，放寬關鍵礦產項目準入門檻，加大關鍵礦產資源儲備和技術研發投入。對外發起能源資源治理倡議，加強與盟國合作，與澳大利亞簽署關鍵礦產協議，與加拿大成立關鍵礦產工作組。美國的目標是實現“關鍵礦產獨立”。2) 俄羅斯。作為全球最大的鈀生產國，第二大的鉑和鎳生產國，第四大稀土儲量國，俄羅斯擁有優質的關鍵礦產資源。2018年出臺《俄羅斯聯邦礦產資源基地發展戰略2035》，決定加大支持國內地質調查力度，力圖實現俄羅斯在海洋、北極、南極和聯邦陸架的地緣政治利益。2019年12月，俄羅斯國家地質公司與剛果(金)礦業和地質部簽署協議，決定在剛果(金)合作勘查金和關鍵礦產，是三十多年來俄羅斯在非洲重建礦產資源影響力而邁出的重要一步。3) 加拿大和澳大利亞。加拿大和澳大利亞都是全球大宗礦產品主要供應商。2019年，加拿大為了鞏固其全球關鍵礦產供應國地位，積極與美國合作。2019年，澳大利亞在關鍵礦產領域與美國合作更為主動，其目的是成為全球關鍵礦產的主要供應商。由于逆全球化、單邊主義、貿易保護主義等原因，從2017年開始，世界主要國家掀起新一輪礦產資源政策研究和實踐的熱潮。2019年，根據自身的資源秉賦和發展需求，各國持續調整礦產資源政策，呈現多樣化和差異性特征。1) 扶持關鍵礦產的勘查開發。以美國為例，特朗普政府放寬對聯邦礦產勘查和開發監管要求，大力促進勘查投入，主要是關鍵礦產扶持政策產生了相應的作用。之前在明尼蘇達州因為環境問題而被禁止的采礦許可，于2019年重新審批并獲得銅鎳項目。2019年美國勘查投入9.4億美元，同比增加11%，占全球勘查投入的比重為10%，達到歷史最高水平；其中，鋰礦勘查預算增加60%。2) 采取多種舉措激勵礦業發展。以澳大利亞為例，2019年澳大利亞礦產勘查增幅最大，達15.3億美元，自2003年以來首次成為全球勘查投入第二名。澳大利亞聯邦政府出臺JMEI激勵計劃，促進勘查活動，特別是對初級勘查公司支持效果明顯。這項計劃可使勘探公司將其稅收損失的一部分轉化為可向所有股東分配或轉移的勘探補貼。2018～2019年澳大利亞草根勘查項目占JMEI資金的比重持續升高，2019年第三季度達到42%。3) 部分資源富裕國抬高勘查活動準入門檻。2019年9月，秘魯政府成立礦法修改高級委員會，修改意向包括礦權使用年限從30年縮減到12年、成立國家礦業公司等。與此同時，秘魯已經連續兩年勘查投入下降，采礦業成為社會沖突的主要因素之一，秘魯監察辦公室公布三分之一社會沖突事件與采礦業相關。智利鋰礦當前只能由智利SQM公司和美國雅寶公司或簽訂特殊經營合同的企業在特定條件下開發，這個政策影響著智利在全球鋰礦供應的地位。2019年12月，阿根廷門多薩省公布新礦法，一周后因為社會抗議而被廢止。2019年，馬達加斯加礦業部公布礦法草案，提出將鎳和鈷權利金稅率從目前的2%升至4%。剛果(金)新礦法則規定鈷權利金從2%升至10%。1) 部分礦種短期供大于求，使得勘查投入謹慎。隨著市場供應飽和，鋰、鈷、石墨等關鍵礦產的生產企業更加關注優質資源。例如，2019年全球鋰產量增幅為16%，低于2016年的翻番和2018年60%的增長。2019年全球鈷礦勘查投入更是同比減少10%，不足1億美元。2) 部分礦種需求量較大而勘查投入增速較快。例如鎳，目前更多地應用于不銹鋼等行業，需求量較大。全球鎳勘查投入是基本金屬中勘查投入增幅最大的一個礦種。澳大利亞、加拿大和俄羅斯均在加大投入，增速都很高，但總體勘查投入水平仍然遠低于2008年勘查投入峰值。受印度尼西亞禁止鎳礦出口政策的影響，2019年LME鎳礦庫存跌至近年的最低點，同時鎳礦價格上漲，僅第三季度鎳礦價格漲幅就達42%。預期澳大利亞等國家對鎳礦的前期勘查投入還會持續增加。3) 部分關鍵礦產市場需求萎縮。例如鉑族金屬中的鉑，2019年第三季度數據顯示，珠寶行業對鉑的需求同比減少4%，汽車制造行業對鉑的需求同比減少3%。2019年礦山供應的鉑同比減少11%。當前鉑的市場價格雖然在上升，但主要依靠交易所掛牌交易基金ETF持續購買。如果沒有這種投資性需求，鉑的市場基本驅動力會很弱。4) 從長期看全球關鍵礦產整體需求將會持續增長。2019年12月聯合國數據顯示，至2025年應對氣候變化所需關鍵礦產的生產公司市值將上漲50%。以鋰電池為例，電池陰極化學產品原材料使用趨勢，是從低鎳/無鎳和無錳比例的陰極產品轉向高鎳和高錳比例的陰極產品。而且含鈷NCM陰極產品暫時無法被替代。鐵礦石供應商嘗試新的訂購服務方案。當前全球鐵礦石市場約1 500億美元，由四大鐵礦石生產巨頭擁有市場主導權。為了加強與中國鋼鐵生產企業的合作，2019年嘗試新的訂購服務模式。力拓公司(Rio Tinto)開發鐵礦石銷售APP，直接在中國港口以人民幣結算，而不是在澳大利亞或巴西以美元結算。2019年FMG公司在中國成立鐵礦石銷售處，以人民幣結算供貨。2019年淡水河谷公司(Vale)根據大連商品交易所鐵礦石期貨價格與中國鋼鐵企業簽訂協議。礦業公司將可再生能源業務納入運營范圍。必和必拓(PHP)將使用天然氣運輸船來運輸約2 700萬t鐵礦石，以減少25%的二氧化碳排放。力拓公司(Rio Tinto)將投入10億澳元，將澳大利亞可再生能源和電池儲能業務納入其主要礦山業務。力拓公司(Rio Tinto)宣布將在美國開發礦山廢石提取電池級別碳酸鋰的新項目，第一階段就投入1 000萬美元。FMG公司宣布建造60 MW太陽能發電廠，以降低鐵礦石生產的發電成本。南非金田公司宣布與全球大型能源集團合作，投資澳大利亞礦山的可再生能源電網。安托法加斯塔公司與智利公用事業公司合作，建設智利第一個100%可再生能源驅動的礦山。國際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行(World Bank)預計，2020年世界經濟仍然處于緩慢增長態勢。美國、日本、歐盟等主要發達經濟體仍有經濟下行趨勢，貨幣寬松政策難以有效刺激經濟回升；中國經濟可能趨于穩定，但增速有進一步放緩跡象；其他經濟體受這些主要經濟體增速放緩影響，難以實現增速強勁回升。1) 全球礦業將繼續處于結構調整優化時期。國際貨幣基金組織(IMF)預測，2020年全球大宗礦產品價格將下降6.2%。礦產品價格走勢對勘查市場影響顯著。此外，2019年融資狀況低于預期，將影響2020年初級部門的勘查活動。SNL預測，2020年全球勘查預算最多只能與2019年持平，或略有下降。礦種分化更為明顯。鐵礦石逐漸進入供需平衡通道。2020年全球鐵礦石供應會明顯增加，將比2019年增加6 000萬t以上，市場供應可能呈現寬松態勢。2020年鐵礦石需求會保持穩定，世界鋼鐵協會預測2020年全球鋼鐵需求增長1.7%。由此預計，全年鐵礦石均價會在80美元/t左右徘徊。國際貨幣基金組織(IMF)預測基本金屬價格將漲跌互現。高盛集團(Goldman Sachs)、摩根士丹利(Morgan Stanley)、花旗集團(Citigroup)和渣打銀行(Standard Chartered Bank)均對銅價看漲，預測全球銅消費量將會反彈。中東緊張局勢、美聯儲政策走向將推動全球金價上漲。鎳等部分存在需求缺口的礦種價格前景仍然看好，但因供應過剩造成市場下降的鋰鈷等礦產品價格下行壓力依舊明顯。2) 關鍵礦產市場供需關系將更加復雜。全球對關鍵礦產的競爭趨于激烈，地緣政治變化導致大國博弈更加復雜，關鍵礦產供需關系可能演變為外交、軍事、經濟等復合關系?！坝小迸c“沒有”關鍵礦產的地域差異，將對全球礦產資源合作產生更加明顯的影響。3) 全球“低碳化”的努力將持續推進礦業市場結構調整。聯合國預測，至2025年各國轉向低排放或零排放車輛、發電來源的清潔化，以及到2030年零森林砍伐等適應氣候變化的政策，將倒逼市場主體改變經營策略，能源利用仍然朝著“低碳化”方向發展。美國能源署(EIA)預測，2050年可再生能源將提供世界一半的電力，增速最快的是太陽能和風能。礦業公司為了抵消礦產資源開發低碳化成本，會繼續將可再生能源業務納入運營范圍，并著力提高經營水平。余韻，女，湖北荊州人，工學博士，副研究員，主要從事資源經濟學研究工作，單位：中國地質調查局發展研究中心。引用格式
余韻，楊建鋒，楊宗喜，等.2019年全球礦業形勢分析與展望[J]. 中國礦業，2020，29(2):1-5.
YU Yun, YANG Jianfeng, YANG Zongxi, et al. Global mining market in 2019: overview and outlook[J]. China Mining Magazine，2020，29(2)：1-5.
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